伯恩斯坦分析师对英伟达(NVDA.US)与AMD(AMD.US)为换取出口许可、需将对华AI芯片销售收入15%上交美国政府的报道持否定态度日升策略，认为这一协议开创了不良先例，但也承认“能拿到85%总比一分没有强”。
以斯泰西·拉斯贡为首的分析师团队认为，允许英伟达和AMD向中国销售AI芯片更为合理。
拉斯贡及其团队表示：“因此，即便要让利15%，我们认为能保留85%总比颗粒无收强，只能接受这一结果。话虽如此日升策略，我们并不认同这一协议开创的先例(这种模式会仅适用于受管制产品吗?其他企业是否也将被要求付费才能进入该地区市场?在我们看来，这似乎是一个危险的滑坡……)。”
分析师补充道，他们不确定这一协议的目的何在：它或许能为美国政府带来一些收入，但似乎并未解决任何战略层面的问题。
分析师指出，相关企业很可能会将这部分成本转嫁给客户，尤其是英伟达，其产品需求旺盛，订单规模远超AMD一个量级。
拉斯贡团队提到，英伟达正基于Blackwell架构为中国市场开发新产品，这些产品据称符合现有技术门槛(因此无需出口许可)，且英伟达似乎认为，随着时间推移，市场需求将转向这些新产品(而非现有Hopper架构产品)。
分析师进一步表示：“我们看到的新闻报道明确提及H20(以及AMD的MI308)，15%的分成似乎是批准其出口许可协议的一部分。因此，更新的(合规的)Blackwell产品可能不会受此影响，这一推测是合理的。”
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责任编辑：于健 SF069日升策略
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